一、什么是HNB？HNB是电子烟的一个方向，特点是加热不燃烧。

   未来和雾化电子烟合力代替万亿级的传统烟草商场。

   现在国内HNB还不能合法出售，可是HNB电子烟行将试点（预计20年下半年），中烟HNB赛道迎来0-1的出资机会。

   HNB的试点和政策是赛道从零开始开展的重要关键工作。

   这意味着国内能够公开出售HNB电子烟，国内HNB赛代迎来0-1的工业出资机会。

 二、中烟HNB工业链空间测算电子烟现在主要是HNB和雾化赛道，本文仅评论HNB。 

   HNB工业链主要是烟具和烟弹，烟弹商场大部分环节都是中烟（垄断）供应，但HNB是新技术，尤其是有技术含量的薄片和香精香料环节，现在由民营企业独立供应或许合资方式供应，所以HNB出资环节关键在于薄片和香精香料。